作者: 来源: 发表时间:2011-04-11 09:42 
过去40年，全球400间核电厂所带来的人类伤亡数字，较煤矿、石油及天然气等工业为少，但引起的核恐慌每次都十分大，一如空难事件死亡人数较任何交通工具为少，但每次空难发生后都令人类震惊。这次核染污事件向全人类显示日本人的忍耐力及政府的无能。
自从1997年7月开始，全球的“黑天鹅事件”不断出现，例如1998年的亚洲金融危机、2000年的科网股泡沫爆破、2003年的沙士事件、2008年的全球性金融海啸及2011年日本核染污事件。经济周期变得愈来愈短及可预测性愈来愈低，个别股份随时在极短时间内升降30%或以上。一般投资者能否适应如此波动的股市？
由1997年8月至今，恒生指数每年平均只上升2%，代表长线持有股份已没有意义，但短线投机，风险又极大，因为没有人在股市见顶时响钟，同样没有人在见底时叫你入市。
1967年至1997年，在香港欲成为百万富翁的方法是买楼。1997年7月1日，香港主权回归后此路已不通（2011年普通住宅楼价才重返1997年7月水平）。1998年起，在香港欲成为百万富翁方法是投资优质二线股，不是所有二线股都值得投资，但1998年至今，不少二线股升幅实在可人，能提供十倍或以上利润的二线股比比皆是。上述情况不但在港出现，在美国及日本同样出现。过去十多年，不少二线股远远跑赢蓝筹股升幅！例如98年下半年到2000年首季的科网股，曾为Trader带来惊人利润，2001年至2007年的资源股亦一样。2009年初至2010年的消费股、汽车股同网络股，利润一样惊人。二线股已成为投资者的寻宝对象。
自1971年美元同黄金脱钩后，财富由努力工作及储蓄人士口袋流向“炒鬼”户口。忠直及勤奋的人不再受到社会人士尊重，投机及懒惰的人却坐享其成。货币供应上升引发信贷膨胀、百物腾贵，信贷泡沫爆破又引发通缩压力，然后另一次货币供应上升又开始……上述情况一次又一次重演。
投资变成捕捉何时经济泡沫化、何时爆破、何时通缩及何时另一次货币供应上升游戏又开始。上一次由1971年货币供应大升、72年百物腾贵，至73年信贷泡沫爆破时间不足3年。1974年中，货币供应又大升、到1980年才百物腾贵、到1981年信贷泡沫爆破共7年。最近一次 2007年10月，信贷泡沫爆破后货币供应立即上升、2010年已百物腾贵，至今已进入第4年。
楼市不振 美经济未明朗
战后至今，美国只出现过一次恶性通胀，那年是1980年CPI全年上升14%，其余都是良性通胀（即CPI每年升幅都是单位数字），即未来美国出现恶性通胀机会甚微。传统上，在高通胀期，硬资产应升值（包括房地产），这次美国房地产偏偏不升，香港房地产则出现正常反应，软资产回落（例如货币及债券）。
由2007年10月至今，在不足5年内，美国货币增加了5万亿美元，刺激金价上升了110%，油价同食物价亦大升，油价及食物价上升引发不少国家出现动乱。债券大王Bill Gross认为：过去10年美国政府如果只是一间大企业已没有人肯借钱给它。在债券深渊不断扩大情况下，他决定将美国政府债券全部抛售。
一般人所说的通胀，可分为三大类：①CPI，即消费物价指数。例如食物、服务收费、租金（在美国以楼价为主）等。②PPI，即生产物价指数。主要反映原材料、工资成本等。③资产价格，例如楼价、股票、债券等。放松银根首先感受到影响的是资产价格，例如2008年10月，中国政府推出4万亿人民币救市方案，A股市场立即止跌回升，2009年初内地楼价才止跌回升（通常较股市迟3个月到9个月才有反应）。2009年3月美国批准QE，美股立即上升、美国债券价格亦上升，但楼价到2009年第3季才止跌。
2010年全年美国20个大城市只有两个楼价上升，升幅2%，其余皆回落。表现最差是赌城拉斯韦加斯，约70%小业主变成负资产。楼价不振是目前美国经济最大负面因素。2003年美国是楼市拉起股市，今天美股已上升25个月，但美国楼市依然不振。在如此低利率下，楼价仍然不振，情况几令人担心。通常资产价格上升后，厂商便开始增加采购原材料令PPI上升，那时消费市场仍弱，厂商无法把生产成本上升转嫁给消费者，因此CPI升幅仍不大。
