高门槛促洗牌 8行业龙头借势“腾飞”（附股）

　　高门槛促洗牌 8行业龙头借势“腾飞”(二)

　　■本报记者 赵子强 孙 华

　　煤化工行业壁垒抬高 资源与技术龙头走俏

　　4月12日,发改委发布了《关于规范煤化工产业有序发展的通知》,业界认为,此举将进一步提高煤化工行业门槛,对中小煤化工企业以及后来者将树立更高的门槛和更严格的市场环境,而对已具备规模、资源与技术优势的煤化工企业则是利好。

　　2.9亿大单资金

　　借震荡涌入

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计,截至4月15日收盘,煤化工板块加权平均市盈率(TTM)为29.97倍,板块整理估值适中,本周该板块累计上涨1.06%,跑赢上证指数0.38个百分点,周成交量达30677850手,周成交额达3596505.25万元,该板块27只个股的流通股加权平均价为11.37元,较上周加权平均价11.17元增长1.79%。

　　市场的震荡对该板块的主力资金动向产生了一定的影响,本周主力资金合计净流出52162.02万元,显示主力资金离场的迹象,不过,在这一大背景下,仍有10只煤化工概念股周主力资金呈净流入,占该板块个股家数的37.04%,净流入额达到28992.799万元,占本周总成交额的0.806%,这些逆向流入的个股值得关注。

　　具来来看,鲁西化工(000830)主力资金净流入达14472.711万元,是煤化工股中最受主力青睐的一只,该股本周累计上涨14.48%,周成交额120437.10万元,本周五1:20左右开始放量,最终以涨停板报收,上涨势头强劲。公司公告预计,2011年1-3月净利润6510万-8046万元(上年同期3831.4万元),同比增长70%-110%,每股收益约0.062-0.077元。公司表示一季度业绩预增的主要原因系公司产品结构调整效果显现,报告期新项目投运及化工产品产量增加,且产品价格不断走高,使公司效益显著提高所致。近日有齐鲁证券与华创证券等3家券商机构对该股给予买入或增持评级。

　　煤化工板块主力资金流入第二位的是中煤能源,该股收报11.16元,周累计上涨0.27%,股价波动不大,周成交额为217650.45万元,换手率为2.15%。公司年报显示,主要运营指标和财务指标表现出色,实现营业收入712.68亿元,同比增长32.6%。实现利润总额102.22亿元,同比增长11.1%;其中归属於母公司股东的净利润69.09亿元,同比增长4.3%。实现基本每股收益0.52元,同比增加0.02元,增长4.0%。中银国际、中信建投和海能证券等8家券商机构近期给予公司买入或增持评级。

　　另外,受主力资金关注的煤化工股还有威远生化、青岛碱业、泸天化、*ST黑化、华鲁恒升、广汇股份、天茂集团(000627)、太化股份,这些个股本周主力资金累计净流入额分别为:1887.411万元、1719.368万元、960.986万元、724.156万元、650.65万元、568.009万元、276.503万元、145.993万元。

　　准入门槛提高

　　优势企业受益

　　我国是个富煤、贫油、少气的国家,对进口原油的依存度高达54%,对天然气的依存度为5%。如果只发展石油化工,将直接威胁国家的能源安全。而我国丰富的煤炭储量是我国发展煤化工的基础和有利条件。我国煤化工早期主要是以焦炭、电石、煤制化肥产品为主的传统产业。经过多年的发展,我国煤化工逐步向以石油替代产品为主的新型煤化工转变。煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇等一批关键技术取得重大突破。

　　但是,一些地区不顾资源、生态、环境等方面的承载能力,盲目规划、竞相建设项目。例如,耗水量大是煤化工的一大特点。生产一吨油品要耗水10 吨以上。很多地方煤资源丰富,水资源却短缺。盲目上马项目,对资源和环境造成极大的破坏。

　　近期,由于煤化工投资过热致产能过剩。据不完全统计,目前全国在建和已批待建煤化工项目新增用煤已超过亿吨,各地规划拟建项目新增用煤总量还有几亿吨。煤化工盲目建设和过度发展不仅加剧了煤炭供需矛盾,也直接影响到全国合理控制能源消费总量。

　　近日,国家发改委发文规范煤化工产业有序发展。据媒体报道,针对部分地区仍在盲目发展煤化工、煤炭供需矛盾紧张的现状,国家发改委昨天发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》,要求在国家相关规划出台之前,暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目;禁止建设年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目、年产100万吨及以下煤制甲醇项目和年产100万吨及以下煤制二甲醚项目。发改委之所以明令叫停不符合要求的煤化工项目,是因为国内的煤化工项目投资过热,导致出现了严重的产能过剩现象。

　　由此,业内认为,此举将进一步提高煤化工行业门槛,对已具备规模、资源与技术优势的煤化工企业则是利好。

　　石油价格上涨

　　促使行业显著发展

　　据统计,全球石油只能维持40多年,天然气60多年。而煤炭是世界上储量最大的矿物能源,可供人类开采400多年。所以发展煤化工对解决全球能源安全问题有着重要的意义。

　　国际石油和天然气价格高企,以及环境问题是引发了全球煤化工热的主要原因。

　　煤化工的显著发展开始于70年代末期。由于当时石油价格飞涨,影响了世界石油化学工业的发展,世界各国开始采取能源和化工原料多元化战略,使煤化工在煤气化、煤液化等方面取得了显著的进展。

　　全球的煤气化总生产能力达到45000 兆瓦。其中,东亚和澳洲占22%,非洲和中东占34%,欧洲占28%,北美占15%。气化用的原料49%为煤炭,36%为石油焦。生产出的产品,各类化工产品占37%,间接法合成油占36%,电力占19%。

　　业内人士分析认为,未来油价居高不下和上涨的趋势将提升煤化工产业的景气度。但是考虑传统煤化工的焦炭、电石行业存在着技术水平低、产能过剩、高耗能、高排放等问题,而新型煤化工的发展还需要政策明确、解决技术难题和实现规模化生产。

　　新型煤化工 已拉开产业化序幕

　　新型煤化工之聚烯烃供给不足,存在较大缺口。根据中石化经济技术研究院预测,2010-2015年,中国聚乙烯和聚丙烯的需求增长都将保持一定的速度。2010-2012年聚乙烯的需求量在增速为5%左右,2013-2015年增速为5%-7%左右,到2015年中国聚乙烯当量消费超过3500 万吨。2010-2012 年,聚丙烯需求增长6%左右,2013-2015年增速为5%-7%左右,到2015年中国聚丙烯表观需求在2100万吨,当量消费接近2600万吨。但是,到2015年中国聚乙烯和聚丙烯的产能分别为1588万吨和1698万吨,存在较大的缺口。十二五期间,供需缺口的长期存在,为新型煤化工之一的煤制烯烃提供了良好的发展机遇。近期,我国在甲醇制烯烃的研发方面取得了一系列突破性进展。

　　2010年8月8日,世界首套甲醇制低碳烯烃工业装置在神华包头投料运行一次成功,标志着我国煤制烯烃新兴产业取得了里程碑式的进展。2011 年1月15日,大唐国际内蒙古多伦煤化工公司MTP装置反应系统(反应器A)一次投料成功,甲醇转化率达到设计要求,这标志着世界首例大型工业化应用的MTP(甲醇至丙烯)装置调试开车工作在多伦煤化工公司取得实质性的成功。市场人士表示,随着神华、大唐的煤制烯烃项目的成型,中国的煤制烯烃拉开了产业化的序幕。

　　新型煤化工之煤制油是指将煤炭转化为汽油、柴油、石脑油等产品的工艺。我国2010年全年原油进口量为2.4亿吨,原油的对外依存度接近54%。据中石油经济技术研究院发布的预测称,2011年石油消费量将增长5%以上,达到4.27亿吨;原油进口增长9.1%,达到2.12亿吨。如果不采取措施,原油的对外依存度还将不断增加,中国的石油供应安全问题很不乐观。

　　因此,煤制油具有一定的成本优势。根据国务院发展研究中心,当煤炭价格在100元/吨、300元/吨和500元/吨的时候,对应的成本为原油30/美元/桶、37美元/桶和46美元/桶。分析人士认为,以当今接近100美元/桶的原油价格,煤制油的利润空间非常大。

　　关注具有规模

　　技术优势的龙头企业

　　光大证券的行业报告给予煤化工维持“买入”的投资评级。表示考虑到近期油价的走高主因是中东的政局动荡而并非下游真实需求推动,油价可能在未来短期内继续表现但持续性难以把握。因此认为宜采用审慎的投资策略,且战且看,不宜过分追高,合理把握脉冲式的机会。推荐煤化工受益标的个股为内蒙君正、天原集团(002386)、中泰化学(002092)、英力特、湖北宜化(000422)、柳化股份、烟台万华、山西三维(000755)等个股。

　　世纪证券分析师认为,传统的煤化工中,可关注电石产业链完整并具有规模优势的企业,如中泰化学、英力特。尿素行业中,建议关注行业内具有规模、技术优势的龙头企业,如湖北宜化、华鲁恒升和鲁西化工。伊泰上市公司已注入煤制油项目,可积极关注伊泰B。醇醚行业,可关注甲醇类上市公司的龙头企业,如兰花科创和中煤能源等。

　　近日,大唐发电的年报显示,作为收入主要来源的电力业务也是公司最主要的营业利润来源,电力业务占到营业利润总额的96.85%。另外,化工产品增速喜人。随着多伦煤化工项目多个重要节点目标的实现,标志着该项目的核心技术攻关取得重大突破。因此,海通证券认为,煤化工业务将成为公司未来的利润增长点。多伦煤化工项目在2011年实现投产应为大概率事件。给予公司维持“增持”的投资评级。

　　铅酸电池遇政策瓶颈 环保电池股“钱”景可期

　　《重金属污染综合防治‘十二五’规划》日前已正式出台,铅酸蓄电池行业已经被明确为今年的排查重点,随着铅酸蓄电池行业准入门槛的提高,该行业中的龙头股和蓄电池行业中的锂离子电池生产龙头发展前景光明。

　　6只个股逆市吸筹

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计,截至4月15日收盘,蓄电池板块加权平均市盈率(TTM)为62.62倍,板块整理估值偏高,这是由于该板块中创业板和中小板股较多所致,本周该板块累计下跌4.32%,属于跌幅较大的板块,不过已触及前期整理平台下沿,回调的空间已不大,周成交量达19960346手,周成交额达4395423万元,该板块46只个股的流通股加权平均价为15.64元,较上周加权平均价15.82元缩水1.14%。

　　由于市场二八转换,大盘蓝筹股走强,以小中盘为主的蓄电池板块近期主力资金以流出为主,本周主力资金合计净流出138436.61万元,仅管如此,仍有6只蓄电池概念股周主力资金呈净流入,占该板块交易中个股家数的13.95%,净流入额达到6263.777万元,占本周总成交额的0.143%。

　　具来来看,佛山照明(000541)主力资金净流入达2713.436万元,是蓄电池概念股中最受主力青睐的一只,该股本周累计上涨1.48%,周成交额75047.15万元,公司股价处于平台震荡整理之中。公司公告预计,2011年1-3月净利润预计约6000万元,上年同期为净利润2766万元。增长原因是本报告期公司的营业收入同比大幅增加所致。公司2009年投资2923万元合设青海佛照锂能源公司(占38%)共同投资碳酸锂项目。项目采用华欧技术的国际专利,工艺技术成熟,提炼出的产品经国家权威部门检测,碳酸锂含量高达99.3％,超过国家98％的规定指标一点三个百分点,达到了国际领先水平。

　　主力资金流入量排名第二的是中小板股大东南,该股收盘12.64元,周涨幅达10.20%,本周四以涨停报收,K线显示出异军突起的味道,周主力资金净流入量达2195.987万元。年报披露,公司未来的发展重点是包括超薄电容膜、锂电池隔膜、太阳能电池背膜等在内的高科技产品。2010年占公司同期销售额56%份额的产品BOPP薄膜营业收入较上年同期上升了30.65%。

　　另外,受主力资金关注的蓄电池股还有多氟多(002407)、南洋科技(002389)、亿纬锂能、拓邦股份(002139),这些个股本周主力资金累计净流入额分别为: 431.622万元、425.837万元、319.844万元、177.051万元。

　　准入条件提高 锂电池受益

　　中国工业报称,根据《重金属污染综合防治‘十二五’规划》,国家九部委已开始对铅酸蓄电池行业进行彻底排查,并要做到“六个一律”:对未经环境影响评价或达不到环评要求的,一律停止建设;对环境保护、安全设施、职业健康“三同时”执行不到位的,一律停止生产;对无污染治理设施、污染治理设施不正常运行或超标排放的,一律停产整治;对无危险废物资质从事废铅蓄电池回收的,一律停止违法经营活动;对发生重大铅污染事件的,一律追究责任。今年7月30日前,各省、自治区、直辖市要在公开媒体上公布辖区内所有铅蓄电池企业(加工、组装和回收)名单,接受社会监督。

　　此外,针对提高行业准入门槛的工作也已开始。目前,国家工信部正在着手制定《铅酸蓄电池行业准入条件》,实施生产准入制度的同时推行清洁生产方案,从而加速铅酸蓄电池行业整合、淘汰落后中小企业,促进行业有序、健康发展。鼓励大企业将其兼并重组,以保障达标生产,保护当地的生态环境。

　　分析人士认为,由此可以看出,此举有利于锂电池等新能源电池的健康发展,尤其考虑到《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020 年)》极有可能在二季度出台,将给新能源汽车的发展吃上“定心丸”,也给锂电池带来交易性机会。

　　锂电池应用“遍地开花”

　　目前,笔记本电脑和手机市场仍然是锂电池的两个主要市场。未来,个人PC的便携化和平板化潮流仍将有力地拉动锂电需求的快速增长。手机的智能化和触摸屏化也将保证其出货量的稳步增加。而锂电池在数码相机、PSP、电子书、电动工具、电动自行车和通信后备电源等众多领域内的“遍地开花”也更是值得期待。

　　2010年,全球小型锂电主要市场的总容量大概在526亿元左右。而到2015年,这一市场容量将达到1069亿元左右,是目前的一倍。今后5年,小型锂电市场的年均增长率将维持15%左右的增速增长。小型锂电的后续发展将给锂电行业的发展提供稳健的支撑。

　　根据Pike Research的研究,2008到2018年全球储能市场将从111GW增长到4661GW,年均增长45%,其中锂电池2008年为3GW,2013年约为727GW,2018年将到达3034GW,十年间复合增长率达到了100%。可以预计,新能源储能领域必将成为锂电池新的市场。

　　锂电池将呈现爆发式增长

　　新能源汽车是我国七大战略新兴行业之一,将得到我国相关政策的重点支持。目前《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》以及《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020 年)》蓄势待发。《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020 年)》草案对纯电动车、插电式混合动力车(PHEV)、微混混合动力车、中/重度混合动力乘用车的发展做了初步规划。

　　新能源汽车的发展已经是大势所趋。其给电池和电池材料行业带来的巨大发展机会也不言而喻。虽然据我们预测,2011年车用动力电池的市场可能只有36亿元左右,但是其加速增长的节点很可能就在2012年。我们仍然坚信,电池板块是一个未来5到10年内都可以持续掘金的一个行业,值得持续关注。

　　根据工信部《2010年汽车工业经济运行报告》,2010年公共服务领域节能与新能源汽车示范推广城市从2009年的13个城市扩大到25个城市,6个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作。截至2010年年底,共有54家汽车生产企业的190个车型列入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》,以上车型2010年总产量为7181辆车。按照目前私人购买新能源汽车补贴的6个试点城市上海、长春、深圳、杭州、合肥、北京的城市规划,再加上 “十城千辆”规划,我们测算: 到2012年,我国的插电式和纯电动车保有量的将达到约14万辆。按照《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》草案,到2015和2020年,我国插电式和纯电动汽车保有量的将达到50万辆和500万辆。到2015年,我国中/重度混合动力车保有量达到100万辆,到2020年,年产销量达到300万辆。

　　中/重混车型会有一部分采用镍氢电池,未来锂电占比会逐步提高,而插电式和纯电动车基本都使用锂电池作为动力电池。业内人士分析,假设中/重混平均使用5kwh电池量,插电式/纯电动平均使用16kwh电池量。预计到2012年、2015年和2020年,我国新能源汽车用锂电池的年新增市场容量将分别达到70、269和923亿元,今后10年复合增长率超过40%,呈现爆发式增长。

　　由此,东北证券(000686)的报告认为,随着新能源汽车的发展,相关涉及锂电池的个股将受益,因此建议逢低布局电池股。个股的选择上,建议重点关注佛塑股份、江苏国泰(002091)、杉杉股份、新宙邦、南洋科技和当升科技。

　　兰花科创(600123)

　　元富证券证券给予公司“持有”评级。考虑到公司在建玉溪矿最快也要2013后投产,2011年公司煤炭产量增幅有限,预计2011年公司煤炭销量达到656.5万吨,煤炭平均销售价格将达到729.36元/吨,YoY+3%。预估公司2011年营业收入同比增长29.5%,主要来源于尿素、甲醇等化肥业务收入的贡献。预估公司2011年每股收益为2.47元,目前公司股份为40.43元。给予公司2011年18.6倍市盈率,目标价为46.09元。

　　民族证券维持公司“推荐”评级。预计2011-2012每股收益分别为2.60、3.52元/股,假设2011年亚美大宁矿停产半年,对应2011年动态市盈率为16倍,估值具有明显优势,给予目标价50元。

　　兖州煤业(600188)

　　中金公司维持公司“审慎推荐”的评级。年初以来公司A/H股股价分别累计上涨30.2%/24.6%,与推荐一致。考虑到动力煤基本面继续改善(国际煤价油价维持高位、大秦铁路检修、内蒙启动整合),而公司具有良好的增长前景和成本控制能力,估值仍有一定上升动力。

　　中银国际维持公司“买入”评级。近期内,澳洲产量提升将推动盈利增长。由于公司计划在2015年前将产量提高两倍,2011年后并购将成为增长的驱动力。将2011-2012年盈利预测上调7-12%,并维持对A股及H股的买入评级。

　　英大证券给予公司“买入”评级。预计2011-2012 年每股收益分别为1.83元、2.1元,对应2011年市盈率为18.14倍、15.86倍,估值处于适中。

　　卧龙电气(600580)

　　长城证券维持公司“推荐”投资评级。预测公司2011、2012年可分别实现营业收入38.2亿元、48.0亿元,净利润2.8亿元和3.7亿元,实现每股收益0.66元和0.86元,目前股价对应市盈率分别为26倍和20倍。

　　国元证券给予公司“推荐”评级。考虑公司各项业务的发展情况以及2011年出售卧龙地产产生的收益,预计2010-2012年每股受益0.51元、0.80元、0.93元,对应的利润增速为10.43%、57.92%、15.27%。

　　佛塑科技(000973)

　　东莞证券维持公司“推荐”的投资评级。鉴于公司其他业务发展良好,锂电池隔膜和偏光膜等新增长产能陆续释放,未来3年公司仍将保持良好的增长势态,维持公司2011-2013年每股收益分别为0.50元、0.63元和0.74元盈利预测,对应市盈率分别为32倍、25倍和21倍。

　　金元证券维持公司“买入”评级。维持公司2011-2013年每股收益为0.42元、0.61元、0.7元,对应市盈率分别为37.4倍、26.3倍、22.6倍。公司落后产能淘汰稳步进行,锂电池隔膜、偏光膜、电容器膜产能大幅扩张,公司正从传统薄膜制造企业逐步转型为新材料企业。